Как бизнесу привлечь деньги через биржу?

Запуск нового продукта, расширение ниши поставок или улучшение производства зачастую невозможно без дополнительного финансирования. Наиболее простой и безболезненный способ для бизнеса привлечь деньги в свой “стартап” – выпустить ценные бумаги и найти инвесторов на бирже. Чтобы владельцы компаний могли оценить выгодность такого решения, в нашей статье мы расскажем, как найти инвесторов через биржу и во сколько это может обойтись.

Акции или облигации – что выпускать?

Предприятия малого и среднего бизнеса могут оформить кредит в банке или микрофинансовой организации, а также воспользоваться краудфандингом или факторингом. Но в ряде случаев будет выгоднее выпустить ценные бумаги – акции или облигации.

Эмитируя акции, владелец бизнеса как бы отдает долю своей компании инвестором. При этом последние могут рассчитывать на дивиденды, на выплату которых уходит часть прибыли. Однако МСП не гарантирует инвесторам доходности. Тема не менее вкладчики становятся совладельцами, а значит, могут влиять на развитие компании, что рискованно как для владельца, так и для покупателей. Также в этому случае компанию необходимо зарегистрировать в качестве акционерного общества (АО).

Во втором случае – при выпуске облигаций – вы занимаете деньги у инвестора, а взамен обещаете выплатить купонный доход (можно сказать, что облигации выступаю в качестве “долговой расписки”). Главное отличие от кредита (и оно же главное преимущество) заключается в том, что владелец бизнеса сам определяет, сколько готов заплатить покупателям облигаций и как часто он будет это делать.

Какие компании могут успешно занять фондовый рынок? На самом деле любая сфера бизнеса может начать выпускать облигации или акции: от магазинов и ресторанов до производственных предприятий и IT-компаний. Однако главное, чтобы бизнес существовал больше трех лет и имел четкие планы развития. Также важно, чтобы владельцы и инвесторы понимали, для каких целей привлекается финансирование и за счет каких доходов будут выплачивать деньги акционерам или владельцам облигаций.

Преимущества и недостатки поиска инвесторов на бирже

Многим кажется, что ценные бумаги – это сложно, поэтому они предпочитают брать кредиты на развитие бизнеса. На самом деле сложного ничего нет и все зависит от конкретных обстоятельств. Часто может оказаться, что привлечение денег через биржу дешевле, чем кредиты и краудфандинг. Также такой подход даст куда больше финансовых свобод. Кроме этого, у привлечения инвесторов путем выпуска ценных бумаг есть и другие преимущества. Среди них:

Самостоятельное размера вознаграждения. Независимо от того, акции или облигации были выпущены бизнесом, размер дивидендов или купонного дохода владелец определяет самостоятельно.
Не нужен залог. Все кредиты для бизнеса выдаются исключительно под залог: это может быть недвижимость, транспорт или оборудование. Для выпуска же ценных бумаг компаниям это не требуется, а значит, передавать права на имущество банку или МФО нет необходимости.
Больше свобод для использования полученных средств. Кредиты обычно являются целевыми т.е. то, куда вы потратите деньги, определяется еще на стадии заключения договора. Деньгами же, которые вы получили через биржу, можно распоряжаться более свободно.
Публичность, PR. Выход на биржу – хорошая возможность привлечь внимание к бизнесу или ее продукции. Чем известнее компания, тем проще и дешевле будет привлекать финансирование этим способом в будущем.

Однако стоит отметить и минусы финансирования через биржу. Среди них:

Долгая процедура. На выпуск ценных бумаг (особенно если это делается впервые), уходит в разы больше времени, чем на получение кредита. Выпуск акций или облигаций минимум может занять месяц! Кроме того, заранее неизвестно, сколько еще времени потребуется, чтобы инвесторы выкупили бумаги.
Полная прозрачность. Бизнесу придется раскрыть инвесторам структуру компании, стратегию, бизнес-план финансовую отчетность. А в дальнейшем предстоит постоянно держать в курсе дел, которые могут повлиять на котировки ценных бумаг.
Риски для репутации. В случае возникновения финансовых проблем, в результате которых цена бумаг снизится или вы не сможете из-за этого вовремя рассчитаться с инвесторами, об этом узнают сразу все потенциальные инвесторы. Из-за этого привлекать деньги через биржу будет сложнее. В случае с кредитом временные сложности не будут преданы такой широкой огласке, т.к. у вас будет возможность договориться о реструктуризации долга (т.е. о финансовых проблемах бизнес-партнерам, покупателям, клиентам будет известно не сразу).
Дороже (в некоторых случаях), чем займы в банках. Иногда банки предлагают льготные ставки и программы. Иногда эти ставки намного ниже, чем проценты, которые нужно будет выплатить держателям акций или облигаций. Поэтому стоит заранее просчитать, какой вид привлечения денег будет выгоднее. Отметим, что на эмиссию бумаг тоже придется потратиться, т.к. занимаются этим андеррайтеры (посредники) – профессиональные участники рынка ценных бумаг (обычно это брокерские компании и банки с соответствующей брокерской лицензией).

Важно: учет ценных бумаг должны вести депозитарии и регистраторы, а сами сделки с ними проходя на фондовой бирже. Каждая из этих организаций возьмет плату за свои услуги (в среднем 2-3% от суммы, которую вы сможете привлечь). Отметим, что МСП могут компенсировать часть своих трат на выпуск бумаг и выплату инвесторам за счет государственных субсидий. О компенсация от государства мы подробнее расскажем ниже.

Как государство помогает МСП при выходе на фондовый рынок

Федеральный бюджет частично возмещает малому и среднему бизнесу расходы на эмиссию, но компенсация составляет обычно не более 2% от суммы выпуска и не более 2,5 млн рублей.

Часть затрат по купонному доходу государство тоже готово взять на себя. Обычно субсидируется доля процентной ставки по купоны – 0,7 от ключевой ставки Банка России на момент выплат.

Компенсацию компания может получить лишь после того, когда бумаги будут размещены на биржи. А субсидии по купонам – после выплаты дохода инвесторам. . Для получения господдержки необходимо подготовить пакет документов, а также оставить заявку в Минэкономразвития. Все обращения рассматриваются дважды в год специальной комиссией, в состав которой входят представители министерств, Банка России, Корпорации МСП. Комиссия проверяет все бумаги и решает, выдавать ли деньги претенденту. Если да, то также определяет объем выплат.

В первую очередь субсидии выдают малым и средним предприятиям из приоритетных отраслей экономики. Если на субсидии было выделено больше денег, чем запросили представители приоритетного сектора, то компенсацию получают следующие по важности предприятия. Подробнее о приоритетности и принципах отбора претендентов можно прочитать в правилах выделения субсидий.

О других мерах поддержки МСП можно узнать в Корпорации МСП. Например, Корпорация может предоставить поручительство и гарантии по облигациям. Т.е. она берет на себя обязательство расплатиться с инвесторами (если эмитент не может расплатиться, Корпорация вернет номинальную стоимость облигаций и выплатит до двух купонов). Такая гарантийная поддержка позволяет инвесторам снизить риски, а эмитентам – увеличить спрос на свои бумаги.

Финансовую помощь можно получить в МСП Банке. Он нередко становится якорным инвестором для компаний, которые эмитируют облигации, то есть первым выкупает до 50% этих бумаг сразу при выпуске. Так Банк не только помогает привлечь деньги, но и дает сигнал другим потенциальным инвесторам, что перед ними надежный эмитент. Однако не каждая организация может рассчитывать на такую поддержку. Так, у компании должна быть хорошая растущая выручка и кредитная история за последние три года. Подробнее узнать о критериях отбора можно в МСП Банке.

Какова степень ответственности эмитентов перед инвесторами?

Компании, выпускающие облигации и акции несут разную ответственность перед инвесторами. Так, в случае с облигациями предприятие обязано по графику выплачивать купонный доход, а также основной долг (т.е. номинал ценной бумаги). Если у компании недостаточно денег для выплаты долгов, возможны два варианта развития событий. В первом случае, если возникли временные финансовые трудности, но компания рассчитывает в ближайшее время рассчитаться по долгам, возможно договориться с держателями облигаций об изменении графика выплат. Выплаты можно отложить, временно уменьшить или растянуть, т.е. реструктурировать задолженность. В таком случае компания продолжает работать.

Если же из финансового кризиса не предвидится скорого выхода или же не удается прийти к компромиссу с инвесторами, эмитент обязан объявить дефолт. При дефолте биржа сразу же прекращает торги ценными бумагами. После этого начинается процедура банкротства, инициировать которую могут владельцы облигаций.

Еще один вариант – помощь Корпорации МСП, если бизнес получил от нее гарантии или поручительство. В таком случае Корпорация погасит большую часть должна перед инвесторами. Кроме того, в большинстве случае при таком раскладе удается избежать банкротства.

При выпуске акций компания не обязана что-то платить инвесторами, т.к. последние получают дивиденды. А контрольный пакет акций при этом находится у владельца компании, который соглашается на выплаты если это не вредит развитию бизнеса.

Этот вариант более выгоден, но в то же время наиболее рискован для инвесторов. Привлечь покупателей акций гораздо сложнее, поэтому обычно это удается лишь успешным и публичным компаниям, у которых уже есть опыт игры на фондовом рынке с облигациями.

Как выпустить ценные бумаги и что с ними делать потом?

Нельзя просто так взять и напечатать облигации или акции: перед этим нужно пройти длительную процедуру. Но чтобы сэкономить на размещении, можно попробовать попасть в Сектор роста Мосбиржи. Так можно выпустить биржевые облигации, при этом не придется проходить государственную регистрацию эмиссии через Банк России, т.к. бумаги зарегистрирует сама биржа.

Минимальная сумма, на которую можно выпустить акции, составляет полмиллиона рублей, а привилегированных – на 250 миллионов. К облигациям же требования ниже – сумма выкупа должна быть не менее 50 млн рублей, а при гарантии или поручительстве – не менее 30 миллионов.

Также предъявляются требования к самой компании. Так, организация должна соответствовать критериям:

должна ходить в реестр МСП, платить налоги и работать не менее трех лет;
компания не должна находиться в состоянии банкротства, ликвидации или реорганизации;
размер выручки за последний год должен составлять свыше 120 миллионов рублей (с растущими оборотами прибыли);
кредитов быть не должно или просрочек по платежам;
компания получила кредитный рейтинг или у нее есть гарантии/поручительства Корпорации МСП, либо якорным инвестором выступает МСП Банк. Любой из этих пунктов будет свидетельствовать о том, что компания надежна, соответственно, инвесторы могут без опаски вкладывать в нее деньги.

Если же организация не отвечает хотя бы одному из условий, то процесс эмиссии придется проходить по общим правилам, что сильно увеличивает сроки выпуски бумаг.

Когда ценные бумаги все же выпущены инвесторы смогут их купить на бирже. Отметим, что в правилах эмиссии обязательно указывается срок размещения – период, в течение которого идет первичная продажа (от трех месяце до двенадцати). Этот срок можно продлить, но максимум на три года.

При этом эмитент не обязан распродавать все выпущенные бумаги. Организаторы размещения, как правило, помогают компании рекламировать свои бумаги и привлекать инвесторов.

Когда эмиссия состоится, организация может подать заявку на получение государственных субсидий.

Теоретически возможно, что затраты на эмиссию не окупятся, однако на практике таких случаев нет. Дело в том, что еще на стадии подготовки концепции выпуска оцениваются перспективы (консультантами Корпорации МСП, Московской биржи или другими участниками). Когда все “за” и “против” взвешены, организатор размещения проверят параметры выпуска. В случае несоответствий профессиональные посредники просто не возьмутся за работу, т.к. это приведет к убыткам.